专题：香港试验场:稳定币、监管与未来金融体系小额股票线下质押融资

　　在香港，电车沿着皇后大道悠悠前行，看似闲适的节奏下，城市的金融脉搏却在飞速跳动。共享办公空间中，创业者们一边构建着金融模型，一边编写区块链代码，全力推进资产数字化的进程；金融会议室内，监管者与投资者围绕香港牌照、DeFi 发展路径以及资产上链的边界展开激烈探讨。窗外是维多利亚港璀璨的灯火，室内则是资本与规则的深度对话，这不正是新金融时代理想场景的生动写照吗？

　　今年 5 月，香港《稳定币条例》正式通过，并于8月1日起为稳定币发行设立发牌制度。在此大背景下，新浪财经赵般娇对香港最大的持牌虚拟资产交易所 HashKey Group 的首席分析师丁肇飞（Jeffrey Ding）进行了专访，就 “稳定币竞争格局、跨境支付应用以及香港在其中的角色定位” 等热点话题展开了深入交流。丁肇飞指出，稳定币因其特性在跨境支付领域具有天然优势，其生态竞争将呈现强者愈强的马太效应，而香港凭借完善的制度优势，极有可能成为全球稳定币发展的核心试验区。

　　稳定币生态竞争：场景为王，强者恒强

　　丁肇飞表示，当下香港合规稳定币之间的竞争，初期将主要围绕各自生态场景展开。比如，互联网电商平台可依托自身强大的跨境贸易及供应链金融优势，打造稳定币的使用场景；本土金融科技公司、传统银行等发行方，也能在各自体系内为稳定币建立起使用基础。长远来看，那些流通性强、服务能力卓越的稳定币产品将在竞争中脱颖而出，进而与美国的 USDC 等稳定币在国际舞台上一较高下。

　　应用场景拓展：RWA为翼，合规护航

　　谈及稳定币多元的应用场景，丁肇飞强调，稳定币与真实世界资产（RWA）的结合是拓展其应用广度的关键所在。在香港，由于基金类 RWA 合规体系相对成熟，具有优先落地的显著优势。像货币基金、债券型基金等产品，未来可借助相关平台向零售投资者开放。值得注意的是，其整体监管框架与传统基金监管保持一致，不会因 “上链” 这一操作而改变合规标准。

　　资金保障升级：冷热钱包分离，保险全面覆盖

　　在资金保障方面，丁肇飞着重介绍了 HashKey Exchange 的多重保障措施。该平台通过 “热钱包+冷钱包” 分离机制，极大地提高了用户资金的安全性，同时实施全面保险覆盖，确保用户资金不会因意外情况遭受损失。此外，HashKey Exchange 平台已成功打通法币充值通道，支持美元、港币、离岸人民币等多种币种直接购买虚拟资产，大大降低了用户的使用门槛。

　　DeFi 应用现状与未来：受限与机遇并存

　　丁肇飞进一步指出，受当前监管限制，香港稳定币暂时难以大规模进入 DeFi 应用体系，目前链上主流稳定币依旧以 USDC 等海外产品为主。DeFi 作为基于智能合约的去中心化金融系统，需要丰富的链上资产参与，因此未来 RWA 的广泛接入将进一步完善其交易生态。

　　香港：稳定币全球化征程的 “桥头堡”

　　当前稳定币生态尚处于本地孵化阶段，各类产品先在香港市场内部展开竞争，积累经验与实力，最终将走向全球化竞争。香港本地市场广阔，应用场景丰富，是推动稳定币实际应用的绝佳试验田。待相关机制成熟完善后，香港稳定币将具备参与全球更大范围竞争的强大能力。

责任编辑：赵般娇 小额股票线下质押融资

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